巴菲特合伙人信 — 1963年
巴菲特合伙有限公司 基威特大厦810号 内布拉斯加州奥马哈31 1963年11月6日
致我1964年的合伙人：
随信附上一套感恩节阅读材料：
(1) 两份1964年的修订合伙协议。附有一般条款的那份由你保留（与去年完全相同），另一份单页协议请签署、公证后寄回给我们。奥马哈的合伙人可以来我们办公室办理公证。
(2) 一份珍贵的《基本原则》。我希望每位合伙人至少每年阅读一次，这将成为我11月邮寄材料中的常规项目。除非你完全理解并从内心和理智上都认同其中的理念，否则请不要签署合伙协议。
(3) 两份1964年承诺函，一份由你保留，一份寄回给我们。你可以在12月31日午夜之前修改这份承诺函，所以请尽早寄回给我们，如果需要修改，只需写信或打电话告诉我们即可。
任何撤资将在1月1日之后立即支付。你可以提取从$100到全部权益的任何金额。同样，增资金额不限，应在1月10日之前到达我们这里。如果你正在处置某些资产，这将给你一个在1964年完成交易的机会，以防这在税务方面更为有利。如果增资在11月到达我们这里，将按预付款处理，按6%的利率计息至年底。12月到达的增资不享受此待遇。
你的1963年完整税务信息将在1月25日之前送到你手中。如果你在那之前需要估算你的税务状况，请告知我，我会给你一个大致的概念。我们还将在12月下旬发出一封关于税务的简短信函。
截至10月底，1963年道琼斯工业指数的整体回报为+18.8%。我们在三个类别——低估类投资、套利类投资和控制类投资——中都有不错的表现。大约一个月前，登普斯特风车制造的运营资产以持续经营为基础完成了一笔令人满意的出售。我将在年度信函中详细讲述登普斯特的故事，也许会以”Harry Bottle颂歌”之类的抒情高潮收尾。虽然由于我们的低价买入，登普斯特始终有内在的利润，但Harry通过出色的工作带来了额外的几份甜点。顺便说一下，Harry已经预付了款项，准备在1964年成为有限合伙人——我们认为这是开始，而非结束。
然而，1963年并非全靠登普斯特。虽然最后两个月还可能发生很多事情，因此期中结果不应太当真，但截至10月底，合伙企业的整体收益约为32%。按照我们协议中的分配方式，这相当于有限合伙人在每月付款（对于选择接受付款的人）之前获得+25.5%的收益。在我们大约200万来自有价证券，略低于$100万来自登普斯特的运营资产。我们表现最好的单一低估类投资和最好的单一套利类投资的合并收益，与登普斯特运营资产的收益大致相当。
你应该意识到，如果我们1963年全年相对于道琼斯指数的最终结果与10月31日时一样有利，我会将其视为异常年份。我不认为13.2个百分点的领先幅度在长期来看是可以维持的。相对于道琼斯指数一个温和得多的年度领先幅度就已经相当令人满意了。
此致敬意， 沃伦·巴菲特
附：去年我们宣布最后交回材料的人没有奖品。这一政策继续有效。请尽快将你的协议和承诺函寄回，帮我们免去最后一刻的忙乱。如有需要帮助，请致电Bill或我。谢谢！