市场波动 定义与起源 巴菲特认为短期市场波动不可预测，但长期市场向上。他从不试图预测市场走向，而是利用市场波动创造的安全边际来买入好资产。 核心要义 波动不是风险：真正的风险是永久性资本损失，而非股价波动 利用而非被利用：市场波动是朋友而非敌人 不要择时：试图预测市场短期走向是徒劳的 相关概念 市场先生 — 市场波动的拟人化 安全边际 — 利用波动获得的缓冲 出现的信件 从第一封合伙人信就开始讨论市场波动与投资回报的关系。